Economía

Cerrando la brecha: el efecto de los futuros de CME Bitcoin en el precio de Bitcoin

El precio de un Bitcoin real en el mercado criptográfico abierto, conocido como BTC al contado, fluctúa en función de una innumerable cantidad de factores, como el volumen de operaciones, el uso y la adopción. Sin embargo, otros catalizadores afectan al activo de manera indirecta. Los productos de comercio de futuros de Bitcoin liquidados en efectivo de la Bolsa Mercantil de Chicago se erigen como un elemento indirecto discutible y altamente referenciado que contribuye a la dirección del precio de Bitcoin ( BTC ).

"Los productos derivados de Bitcoin ofrecidos por CME son simplemente un vehículo para que los inversores acreditados realicen operaciones sofisticadas y de compensación de riesgos que de otro modo serían inaccesibles para ellos", dijo a Cointelegraph Shawn Dexter, analista financiero descentralizado de Quantum Economics, una firma de análisis de mercados el 8 de octubre. "Esto genera un impacto tanto a corto como a largo plazo en el precio".

Comercio de futuros de Bitcoin de CME en su forma más simple

En el apogeo de la carrera alcista más grande de Bitcoin hasta la fecha, la CME lanzó el comercio de futuros de Bitcoin liquidados en efectivo el 17 de diciembre de 2017. Sin embargo, los futuros liquidados en efectivo no implican BTC al contado real. Simplemente permiten que los operadores apuesten sobre el precio futuro de Bitcoin sin utilizar el activo subyacente.

Por ejemplo, digamos que el precio al contado de Bitcoin es de $ 10,000 por BTC al comienzo de un mes y termina ese mes en $ 11,000. Comprar un contrato de futuros de Bitcoin de CME (equivalente al precio de cinco Bitcoin) cuando el precio de BTC es de $ 10,000 y mantenerlo hasta el vencimiento al final del mes significa que el operador recibirá $ 55,000 en efectivo al final del mes, no Bitcoin real.

Dado que las operaciones no implican ventas o compras reales de Bitcoin, estos productos de futuros, lógicamente, pueden no parecer que deban afectar el precio al contado de Bitcoin. Sin embargo, en realidad, estos futuros sí pesan sobre el precio de Bitcoin, según Dexter:

“En el corto plazo, cualquier impacto en el precio causado por una fuerte compra en el mercado de futuros será rápidamente arbitrado en el mercado al contado, haciendo que los precios converjan. Pero esto también podría suceder si la fuerte compra se produjera primero en el mercado al contado ".

A veces, Bitcoin cotiza a precios variables en diferentes intercambios según los eventos, la demanda de la cartera de pedidos y otros factores. Si existe una discrepancia de precios lo suficientemente grande, un comerciante puede comprar BTC por un precio más bajo en un intercambio y venderlo a un precio más alto en un intercambio diferente. Esta actividad se llama arbitraje.

El precio de Bitcoin en los futuros de CME probablemente aumentaría notablemente si alguien comprara una gran cantidad de contratos de futuros de Bitcoin en CME. Esto no mueve directamente el precio al contado de Bitcoin, aunque los comerciantes ansiosos irían a comprar o vender Bitcoin al contado a un precio más barato como una oportunidad de arbitraje, aumentando el precio al contado en conjunto, según Dexter. Este concepto funciona para varios escenarios entre CME y BTC al contado.

En un horizonte de tiempo más amplio, los productos de comercio de futuros de Bitcoin de CME afectan el precio spot de Bitcoin de manera más significativa, explicó Dexter, y agregó: “Los productos de CME permiten una mayor estabilidad de precios y un menor riesgo. Esto es optimista para Bitcoin, ya que permite que los inversores más grandes se involucren en el mercado con menos dudas. Incrementando así la liquidez y la estabilidad ”. Esencialmente, los futuros de BTC de CME agregan dinero al mercado de los grandes comerciantes y otros participantes, al tiempo que les permiten cubrir sus operaciones.

Una explicación de un regulador

Los mercados de negociación de derivados para materias primas pueden afectar sus respectivos mercados al contado subyacentes, según Heath Tarbert, presidente de la Comisión de Comercio de Futuros de Materias Primas de Estados Unidos. Los derivados incluyen productos de negociación de futuros. “A veces, el precio del ganado se establece en los mercados de derivados”, dijo Tarbert al entrevistador Anthony Pompliano el 7 de octubre como parte de un segmento durante la Cumbre de LA Blockchain. Tanto el ganado como el Bitcoin se consideran productos básicos. Tarbert agregó: "La gente dice: 'Bueno, el contrato de futuros sobre ganado dice que debería ser una cantidad x por cabeza, y, por lo tanto, este es el precio que debería ser en el mercado real'".

Sin embargo, algunos futuros de materias primas se liquidan físicamente, lo que implica la transferencia del activo subyacente después del vencimiento, por lo que difieren de los productos comerciales de futuros de Bitcoin de CME. Incluyendo hallazgos similares, la firma de inversiones Wilshire Phoenix publicó un informe extenso sobre el tema de futuros de CME BTC el 14 de octubre de 2020, citando la conclusión: "Los futuros de CME Bitcoin contribuyen más al descubrimiento de precios que sus mercados al contado relacionados".

¿Qué pasa con las brechas de CME?

El espacio criptográfico otorga un peso significativo a las brechas de CME . Se produce una brecha en el gráfico de futuros de CME Bitcoin cuando el precio al contado de Bitcoin se mueve mientras los mercados de futuros de CME Bitcoin están cerrados durante el fin de semana o las vacaciones. Si los futuros de Bitcoin de CME se abren para negociar después de un gran movimiento desde Bitcoin, se deja una brecha en el gráfico entre el precio de cotización cuando CME cerró y el precio de BTC cuando se abre.

El espacio criptográfico a menudo espera que el precio de Bitcoin vuelva a esos niveles, "llenando" cualquier vacío en el gráfico. “El precio no necesita operar en ambas direcciones a través de una brecha para ser considerado llenado”, explicó Dexter. "Una brecha se considera llena siempre que cumpla con el precio negociado anteriormente antes de la brecha".

El comercio se trata principalmente de probabilidades. La probabilidad favorece el llenado de espacios, según Dexter, aunque agregó, "Es importante tener en cuenta que los espacios no necesariamente tienen que ser llenados", ya que los espacios existen en la misma categoría que otros patrones de gráficos:

“El precio negociado anteriormente en CME antes de cualquier brecha podría interpretarse como el precio justo de mercado de Bitcoin. Además, dependiendo del tipo de brecha, es probable que los participantes del mercado abran y / o cierren posiciones al precio negociado anteriormente, lo que provoca que se llene la brecha ".

Sin embargo, contrariamente al sentimiento del mercado que favorece los rellenos de brechas, Melvis Langyintuo, estratega de soluciones para clientes de OKCoin, le dijo a Cointelegraph el 6 de octubre que los rellenos de brechas de Bitcoin de CME son poco probables debido a la falta de volumen de comercio de futuros de Bitcoin de CME en comparación con los nativos criptográficos. bolsas de derivados.

En los últimos 30 días, los futuros de Bitcoin de CME han arrojado aproximadamente $ 433 millones en volumen diario promedio, según Langyintuo. Por el contrario, el popular intercambio de derivados criptográficos BitMEX a menudo alberga más de $ 1 mil millones en un volumen de operaciones de 24 horas. Durante las últimas 24 horas, el producto de futuros de intercambio perpetuo de Bitcoin de BitMEX ha alojado casi $ 1.4 mil millones en volumen, según las cifras publicadas en el intercambio. También existen varios otros intercambios de derivados cripto nativos de alto volumen, y estos intercambios se negocian durante el fin de semana, mientras que los futuros de CME Bitcoin no lo hacen, lo que se suma a la ecuación.

“Esto hace que la brecha de CME no tenga consecuencias en comparación con el BTC que potencialmente llena la brecha”, dijo Langyintuo. "Los precios de CME BTC están por detrás de los movimientos de precios de BTC o son una apuesta sobre dónde el mercado de CME BTC puede reabrirse el lunes", agregó. "Negociar futuros de CME durante el fin de semana es similar a colocar un 'put' o 'call' de fin de semana en la brecha para capturar ese diferencial", explicó, haciendo referencia a una similitud con el comercio de opciones de Bitcoin , otro tipo de derivado visto en CME y en el espacio criptográfico. Langyintuo concluyó:

“Para que el precio cubra la brecha, sería necesario que haya mucho volumen tanto en las ofertas como en el lado de la oferta del contrato de futuros antes del fin de semana, y el domingo, una vez que el mercado reanude las operaciones, se necesitarían los mismos niveles de volúmenes mantenerse para normalizar la brecha de manera fluida ".

Una gran cantidad de fuerzas impactan a Bitcoin. Una conclusión puede ser difícil cuando se trata de cuánto impacto tiene un controlador específico, aunque en este caso, parece que los futuros de Bitcoin de CME pueden afectar el precio al contado de Bitcoin en varios niveles.

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